[摘要] 两件事：以前房租价格在通胀(由消费者价格指数CPI反映)当中的权重不够，现在上调了；近来国内房价普涨，尤其是一线城市在疯长。那么，两大正向作用下，通胀率会上升吗？对此，进行了分析。
两件事：以前房租价格在通胀(由消费者价格指数CPI反映)当中的权重不够，现在上调了；近来国内房价普涨，尤其是一线城市在疯长。那么，两大正向作用下，通胀率会上升吗？对此，进行了分析。
注意，这里关注的只是官方通胀率，或CPI。物价上升几乎是肯定的，想想房价带动的房租，房租上涨对餐馆、写字楼和居住成本的作用。但房价上涨究竟贡献有多大，还是需要数字来显示。CPI不够准，却是"不差"的指标。
2016年1月，国家统计局对CPI权重进行了调整，此次调整居住类权重上升2.2%达到约20%，成为食品烟酒类之后CPI权重第二高的大类项目。叠加近期一线城市房价快速上涨，房价上涨是否会带动CPI也成为市场关心的问题。
目前我国的CPI核算中，CPI居住类价格主要由自有住房、租房、水电燃料、建房装修材料四个分项构成。
国家统计局并没有明确公布居住类内部这个四个分项各自的权重。利用2011年1月以来的历史数据，国信证券采用多元回归的方法对各自的权重进行了估算，结果显示这样估计的拟合度非常高。
据此，估算出自有住房、租房、水电燃料、建房装修材料四个分项，各自为在居住类中的权重分别约为42%、13%、26%、19%。
从与房价的关系看，CPI居住类这四项中，房价的上涨，主要有可能通过自有住房和租房这两项带动CPI居住类上行。
CPI自有住房价格是否会受到房价波动影响，很大程度上取决于CPI自有住房价格的核算方法。采用虚拟市场租金(如果房价上涨带动租金上涨)、取得法(考虑取得房屋的价格)、房屋市场价格折旧等方法核算时，房价的上涨会带动CPI自有住房以及居住类价格的上升。
在我国，CPI自有住房价格采用成本法核算，主要是房屋贷款利率、物业费、。维修费等的变化情况。换言之，房价的变化不会体现在CPI自有住房价格之中。
根据国家统计局的说法，通过住房贷款利率变化来反映自有住房的价格变化的理论依据是：自有住房不管是贷款支付的还是自有储蓄支付的都是以购房资金形式存在的，即你自己的住宅是以货币形式存在的，而购房资金的价格就是贷款利率，因此房屋贷款利率的变化也就反映了自有住房的价格变化。
租房价格对房价波动也不敏感
从租房价格的角度来看，一方面房价与房租的变化本身并不是同比例的，另一方面，我国CPI租房价格中房屋租金包括租用私房和租用公房(国家的公有住房)两部分。而公房租金价格带有福利性质，价格受市场影响较小。
从CPI租房价格和房价的历史数据来看，两者的数据关系具有两个特点：一是租房价格的波动要明显小于房价的波动(图4)。二是趋势上租房价格也会与房价产生背离(图3)。从图3中可以发现，CPI里的租房和自有住房价格基本上是保持一个稳定增速增长，这两项在房价下跌时不一定下跌，房价上涨时也不会加速上升。
因此，总体上CPI的租房价格对房价波动并不会很敏感。
总结：房价对对CPI影响极其有限
综上所述，非但房价本身没有纳入CPI统计，而且房价也很难通过租房价格和自有住房价格来主导CPI居住类价格变化。
另外，房价上涨是否会引起通胀预期上升从而推高CPI？我们认为这个观点在逻辑和经验上都是值得商榷的。从逻辑上看，房价上涨可能产生收入效应(增加对其他商品需求)，也会产生替代效应(减少对其他商品需求)，两个效应叠加是正是否并不确定。
从经验上看，房价上涨与CPI上行同时出现，往往发生在经济过热时期(2007年、2009年)，在经济不景气时房价上涨并不会带动CPI上行(2013年)。因此，在经验数据中看到的房价与CPI同涨同跌，应当说更多的是由其背后的宏观经济基本面驱动的，而非房价带动了CPI。
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